FLASH
Shkruar nga Pamfleti
Për vite me radhë, i kemi thënë vetes se obligacionet qeveritare përfaqësojnë një investim pa rrezik, një themel të fortë mbi të cilin mund të ndërtohen portofole, politika monetare dhe stabilitet financiar. Por sot, në disa latitude, kjo narrativë po tregon çarje të qarta…
Ari nuk i përgjigjet trendeve. Kur kthehet në qendër të vëmendjes, ai gjithmonë e bën këtë për të njëjtën arsye: sepse besimi në instrumentet që e kishin lënë përkohësisht në harresë po fillon të gërryhet.
Nuk është çështje paniku, por kujdesi. Dhe sot, kujdesi ka ardhur përsëri me një çmim. Gjatë dy viteve të fundit, metali i verdhë ka përjetuar periudha të paqëndrueshmërisë intensive, me lëvizje të papritura që kanë çorientuar investitorët më pak të vëmendshëm dhe kanë konfirmuar, në vend të kësaj, zgjedhjet e bankave qendrore dhe investitorëve më të strukturuar.
Por ari, i cili javën e kaluar arriti në 5,600 dollarë për ons përpara se të binte përsëri në pak nën 5,000 dollarë, nuk është rikthyer në rëndësi rastësisht ose si rezultat i një mode kalimtare të nxitur nga spekulimet. Ai është rikthyer sepse diçka, në marrëdhënien midis tregjeve, borxhit sovran dhe besimit, është bërë thellësisht e gabuar.
Për vite me radhë, i thoshim vetes se obligacionet qeveritare përfaqësonin një investim pa rrezik, një themel të fortë mbi të cilin mund të ndërtoheshin portofole, politika monetare dhe stabilitet financiar. Por sot, në disa gjerësi gjeografike, kjo narrativë po tregon çarje të qarta. Rendimentet po rriten, por siguria po zvogëlohet. Borxhi po rritet, por besueshmëria jo.
Dhe kur besimi bëhet shumë i pakët, tregu kërkon investime që nuk varen nga premtimet politike ose balancat fiskale gjithnjë e më të brishta. Është në këtë boshllëk që metali i verdhë ka rifituar rëndësinë, jo si një instrument spekulativ, por si një tregues i një mosbesimi sistemik që prek ekonomitë e përparuara dhe tregjet globale.
Argjendi po lëviz gjithashtu përkrah arit, me dinamika të ndryshme, por me një logjikë të ngjashme: më i paqëndrueshëm, më i ekspozuar ndaj komponentit industrial, por gjithnjë e më shumë i perceptuar si një alternativë monetare në një botë që po rishqyrton vlerën e rezervave reale.
Luhatjet e dhunshme të javëve të fundit kanë shkaktuar entuziazëm të madh dhe gjithashtu kanë ofruar argumente për ata që i konsiderojnë metalet e çmuara si asete të paqëndrueshme.
Por paqëndrueshmëria afatshkurtër nuk e ndryshon pamjen themelore: ari dhe argjendi po rriten sepse janë të shkëputur nga rreziku i mospagesës së detyrimeve, nga vendimet diskrecionare të qeverisë dhe nga erozioni progresiv i besimit në monedha.
Bankat qendrore e dinë këtë dhe e demonstrojnë atë me blerje të konsiderueshme, jo për të ndjekur çmimin, por për të zvogëluar ekspozimin ndaj dollarit dhe obligacioneve qeveritare amerikane, të cilat ndikohen gjithnjë e më shumë nga dinamikat politike, fiskale dhe gjeopolitike. Ky është një sinjal që flet më fort se shumë analiza akademike.
Nëse institucionet që shtypin para zgjedhin asete që nuk japin interes, por nuk paraqesin rrezik kundërpale, kjo do të thotë se paradigma është ndryshuar strukturisht. Me fjalë të tjera, ari nuk është më vetëm një rezervë pasive, por një deklaratë e autonomisë financiare.
Për investitorin privat, argumenti është më pak ideologjik dhe më konkret. Paundi i artë ose shufra tradicionale e arit nuk janë as një rrugë e shkurtër për fitime të lehta dhe as një mbrojtje absolute kundër të gjitha rreziqeve. Çmimi është i paqëndrueshëm, mund të korrigjohet dhe mund të zhgënjejë ata që ndjekin nivelet më të larta të tregut. Por ndryshe nga aksionet dhe obligacionet, ai nuk mund të dështojë, nuk mund të zhvlerësohet me dekret dhe nuk varet nga qëndrueshmëria fiskale e një vendi të vetëm apo nga besueshmëria e një banke qendrore. Dy vjet më parë, askush nuk do të kishte vënë bast për këto nivele çmimesh, e lëre më të imagjinonte një skenar dyfishimi. Megjithatë, pa evokuar katastrofa ose kolaps sistemik, është legjitime të vërehet se, nëse procesi i diversifikimit të rezervave, rënia e besimit në borxhin sovran dhe fragmentimi i rendit monetar global do të vazhdonte, ari ende ka hapësirë për t'u rritur me kalimin e kohës: është e vështirë të thuhet se ku mund të përfundojë.
Vlera e tij nuk po rritet sepse ekonomia po ecën keq, por sepse pasiguria është bërë strukturore. Ari nuk gjeneron të ardhura, kjo është e vërtetë, por sot, të ardhurat pa besim kanë pak vlerë. /Përshtatur nga Il Giornale/
Lini një Përgjigje