FLASH
Shkruar nga Federico FubiniEuro është e rënduar nga përçarja politike, fuqia e armiqve të saj dhe hija e Putinit. Rënia e dollarit përbën një rrezik, por për Evropën, ajo paraqet gjithashtu një mundësi që nuk duhet humbur. Por shpërthimi në çmimin e arit dhe metaleve në fakt ka një shpjegim.
Pse dollari ra, çfarë lidhje kanë kërcënimet e Trump me të (dhe pse ekziston një rrezik dhe një mundësi për ne)
E matur në dollarë, euro është rritur në vlerë me 15% gjatë vitit që kur Donald Trump u rikthye në pushtet, paundi pak më pak, ndërsa jeni japonez, pas luhatjeve të ndryshme, është rikthyer praktikisht në nivelin ku ishte.
Nëse i shikoni këto monedha, si dhe ndryshimet dymbëdhjetëmujore në indekset e aksioneve të Wall Street ose në rendimentet e obligacioneve të qeverisë amerikane, viti i parë i Shtëpisë së Bardhë të dytë të Trump ka qenë i zakonshëm. I parashikueshëm, një president si shumë të tjerë.
Ndërkohë, i matur në dollarë, ari është rritur me 91%. Platini është rritur me 170%; argjendi është rritur me një shifër marramendëse prej 266%, për të mos përmendur lëvizje të ngjashme të litiumit ose bakrit. Dollari është afërsisht aty ku ishte kundrejt euros dhjetë vjet më parë. Megjithatë, ai kurrë nuk ka humbur kaq shumë vlerë, ose kaq shpejt, kundrejt metaleve të çmuara.
Duket sikur dikush ka kërkuar asete të forta, relike barbare, siç tha John Maynard Keynes duke i konsideruar ato si të vetmet asete për të mbrojtur veten në këtë epokë përçarjeje. Siç na kujton afrimi i fundit i aeroplanmbajtëses USS Abraham Lincoln drejt Iranit, Shtetet e Bashkuara nën Donald Trump nuk po tërhiqen nga bota. Ata nuk po heqin dorë nga supremacia e tyre. Ata thjesht duan të heqin qafe përgjegjësitë, vlerat dhe kostot e sistemit të vjetër të aleancave, institucioneve dhe rregullave që vetë Amerika kishte ndërtuar gjatë tetëdhjetë viteve të fundit për të ushtruar lidershipin e saj.
Ajo që po ndryshon nuk është ambicia e superfuqisë, por mënyra se si ajo e shpreh dhe e kultivon atë. Fyerjet ndaj Kanadasë dhe Evropës, pretendimet ndaj Groenlandës dhe magjepsja me Vladimir Putinin po e shkatërrojnë koalicionin që fitoi Luftën e Ftohtë.
Tarifat, parashikon ekonomistja Gita Gopinath, në fund të fundit do të gërryejnë rritjen dhe investimet në Amerikë, ashtu siç bëri Brexit në Mbretërinë e Bashkuar. Pastaj, sigurisht, është sulmi ndaj bankës qendrore, presioni mbi të gjithë strukturën e institucioneve demokratike amerikane dhe deficiti vjetor prej gati 2 trilion dollarësh.
A mund t’i vendosim një çmim tregu një transformimi të tillë, ndërkohë që ai është duke ndodhur?
Shpërthimi në çmimin e arit dhe metaleve në fakt ka, para së gjithash, një shpjegim praktik.
Sot, asetet likuide në dollarë, të cilat shiten lehtësisht, vlejnë diçka mbi njëqind trilionë, ose afërsisht sa produkti i brendshëm bruto i planetit: dy të tretat janë aksione, pjesa tjetër borxhi i qeverisë amerikane, plus një pjesë e borxhit privat.
Kur një fond i madh pensionesh, fond sovran pasurie ose bankë qendrore dëshiron të zvogëlojë ekspozimin e saj ndaj dollarit duke pasur parasysh pasiguritë e përmendura më sipër, ata duhet të shesin disa nga këto asete dhe të blejnë diçka tjetër.
Po, por çfarë?
Euro është e rënduar nga përçarja politike, fuqia në sondazhe e armiqve të saj në Francë dhe Gjermani, rritja e dobët dhe hija e Putinit. Jeni japonez është i rënduar nga borxhi, demografia dhe një lidership politik aktualisht aventuresk. Kina është një botë e mbyllur dhe e palexueshme. Zvicra është shumë e vogël. Kështu, lind nxitimi i arit, për shkak të mungesës së alternativave në kohë të turbullta.
Por asetet e arit në treg aktualisht vlejnë 37 trilionë dollarë, një e treta e tyre në monedha të huaja, edhe një dalje modeste nga kjo e fundit është e mjaftueshme për ta rritur çmimin e arit në qiell. Asetet e argjendit vlejnë sa një e njëzeta e atyre në dollarë amerikanë, prandaj hyrjet nga dollari po e rrisin çmimin e metalit gri. Një enë e madhe, e zbrazur, shkakton që dy enë komunikuese më të vogla të mbushen me ujë. E gjithë kjo sugjeron që, nëse kjo vazhdon, sistemit financiar përfundimisht do t'i mungojë një spirancë e fortë.
Për herë të parë që nga viti 2025, dollari ka rënë. Pjesa e dollarit në rezervat globale të bankave qendrore, dikur në 60%, mund të ketë rënë tashmë shumë nën 50%.
Për Evropën, është një rrezik nëse dollari vazhdon të humbasë vlerë, duke i bërë eksportet tona më të shtrenjta për gjysmën e ekonomisë globale. Por është një mundësi nëse ajo kap momentin dhe lançon një eurobond me vlerë (të paktën) një trilion për projekte të përbashkëta në mbrojtje, hapësirë, metale të rralla, çipa, inteligjencë artificiale: çdo gjë që ofron autonomi dhe mbron nga shantazhi i superfuqive.
Ato eurobono do të përfundonin menjëherë në rezervat e të gjitha bankave qendrore, në vend të disa dollarëve. Sepse Europa sot është e ndarë midis atyre që duan të ia dalin mbanë pa Shtetet e Bashkuara dhe atyre që e kuptojnë se nuk ka më zgjidhje tjetër. / Përshtatur nga Corriere della Sera
Lini një Përgjigje