FLASH
Shkruar nga Pamfleti
Për sa kohë që normat qëndrojnë të larta, monedha e Amerikës do të mbetet streha e zgjedhur për investitorët dhe një problem i mprehtë për botën.
Në vitin 1971 John Connally, atëherë Sekretari Amerikan i Thesarit, u tha homologëve të tij evropianë se dollari ishte "monedha jonë, por problemi juaj".
Gjatë gjysmëshekullit në vijim, ekonomia globale është transformuar, por shprehja e Connally-it ende tingëllon e vërtetë: edhe pse vlera e dollarit mbetet kryesisht e vendosur nga zhvillimet e brendshme në Amerikë, luhatjet e tij pothuajse gjithmonë dërgojnë valëzime në të gjithë botën.
Një lëvizje e tillë e madhe mund të jetë në kartat, pasi politikat ekonomike të premtuara nga Donald Trump, presidenti i zgjedhur i Amerikës, duken të gatshme për të lëvizur fuqishëm monedhën e gjelbër.
Kjo paraqet telashe për rritjen në pjesën tjetër të botës.
Nuk është ende e qartë se cilat pjesë të agjendës së tij ekonomike do të dëshirojë dhe do të jetë në gjendje të zbatojë zoti Trump. Por marramendja në bursat e Amerikës jep të dhëna se çfarë presin investitorët . Tregtarët mendojnë se administrata e ardhshme do të rrisë fitimet e firmave amerikane përmes uljes së taksave dhe derregullimit, ndërsa huamarrja e qeverisë rritet. Një kombinim i deficiteve më të larta dhe inflacionit të rindezur, nga ana tjetër, mund të detyrojë bankën qendrore të vendit të mbajë normat e interesit më të larta se sa do të kishte pa zotin Trump në pushtet. Këto norma më të larta do ta bënin mbajtjen e letrave me vlerë të dollarit më tërheqës, duke siguruar një erë të pasme për monedhën e gjelbër.
Një pjesë e këtij skenari tashmë është duke u zhvilluar. Më 7 nëntor, Rezerva Federale, siç pritej, uli normën bazë të interesit me një çerek pikë përqindjeje, duke ulur intervalin e synuar në 4.5-4.75%. Perspektiva e normave më të larta të interesit amerikan e ka shtyrë vlerën e dollarit me 1.5% kundrejt një shporte të gjerë valutash gjatë katër javëve të fundit.
Një dollar në rritje shpesh vjen dorë për dore me një perspektivë ekonomike globale në dobësim. Një arsye për këtë është se gjatë periudhave të trazirave ekonomike, investitorët priren të shesin aktivet e tyre të rrezikshme dhe të grumbullojnë në ato që i perceptojnë si të sigurta, veçanërisht dollari dhe thesaret amerikane. Ndërsa një perspektivë përkeqësuese tenton të nxisë dollarin, një dollar në rritje shpesh e përkeqëson edhe perspektivën.
Hulumtimi i FMN-së i publikuar në vitin 2023 zbuloi se, pas një viti, një rritje prej 10% e vlerës së dollarit ul prodhimin në ekonomitë në zhvillim me 1.9 pikë përqindjeje.
Vendet e pasura janë më pak të prekura, por ende shohin uljen e prodhimit të tyre me 0.6 pikë përqindjeje. Lehtësimi është i ngadalshëm: sipas gazetës, efektet e dëmshme të një dollari të fuqishëm priren të mbeten për dy vjet e gjysmë për ekonomitë në zhvillim dhe për një vit për vendet e pasura.
Lëkundjet në vlerën e dollarit tronditin ekonominë globale nëpërmjet dy kanaleve kryesore: tregtisë dhe financave.
Më shumë se 40% e tregtisë globale - shumica e saj nuk përfshin Amerikën - faturohet në dollarë. Një monedhë më e fortë e gjelbër rrit kostot për importuesit, gjë që zvogëlon kërkesën për mallra nga jashtë dhe zvogëlon vëllimet e përgjithshme të tregtisë. Prandaj, në pjesën më të madhe të Azisë dhe Amerikës Latine, lëvizjet në vlerën e dollarit kanë më shumë rëndësi se si sillen monedhat lokale. Një studim akademik, i botuar në vitin 2020, zbuloi se një rritje prej 1% e vlerës së dollarit kundrejt të gjitha monedhave parashikon një rënie prej 0.6% të tregtisë midis vendeve në pjesën tjetër të botës, pas kontrollit për faktorë të tjerë. Sipas Bankës për Shlyerjet Ndërkombëtare, një klub bankash qendrore, një dollar më i fortë gjithashtu rrit kostot për blerësit e mallrave ndërmjetës, duke krijuar rrezikun që zinxhirët e gjatë të furnizimit të shemben.
Po aq i rëndësishëm sa efektet tregtare të një monedhe amerikane në rritje janë reagimet financiare. Për vendet dhe firmat që kanë marrë hua në dollarë, por u mungojnë burimet e të ardhurave në dollarë, një dollar në rritje mekanikisht fryn barrën e tyre të borxhit dhe rrit kostot e tyre të interesit. Normat më të larta të interesit në Amerikë, së bashku me një dollar në rritje, e bëjnë gjithashtu investimin në pjesën tjetër të botës më pak tërheqëse. Kapitali tenton të rrjedhë nga tregjet në zhvillim, duke i detyruar ato të rrisin gjithashtu normat e interesit, duke shtrënguar kushtet monetare pikërisht kur ekonomitë e tyre mund të fillojnë të vuajnë nga një ngadalësim i përgjithshëm i tregtisë.
Kjo tërheqje magnetike e kostove të huamarrjes jashtë Amerikës është tashmë e dukshme. Në orët e para të 6 nëntorit, kur rezultati i zgjedhjeve u bë i qartë, yield-i i thesarit amerikan u rrit ndjeshëm. Po kështu edhe yield-et e obligacioneve të qeverisë Australiane, Zelanda e Re dhe japoneze. Disa nga këto rritje që atëherë janë anuluar në përgjigje të shkurtimit të Fed, por afati mund të jetë vetëm i përkohshëm. Çdo rikthim në yield-et do të ishte në kohën e duhur: shumë banka qendrore po përpiqen të mbështesin rritjen e dobët në vend duke ulur normat e politikës dhe duke lehtësuar kreditimin.
Nëse një dollar i fortë do të zgjasë, mbetet për t'u parë. Vetë Donald Trump është ankuar prej kohësh se një monedhë e madhe e gjelbër dëmton prodhuesit vendas dhe i kushton punët amerikane. Por ai nuk mund ta detyrojë lehtësisht bankën qendrore të ulë normat. Dhe për sa kohë që normat qëndrojnë të larta, monedha e Amerikës do të mbetet streha e zgjedhur për investitorët – dhe një problem i mprehtë për botën./ Përshtatur nga The Economist
Lini një Përgjigje