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Shkruar nga Nicholas Fenton
Mosca ha ristrutturato con successo la sua economia su un impressionante piede di guerra, ma sotto sotto ci sono delle debolezze...
Recenti notizie suggeriscono che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump potrebbe aver finalmente superato la sua riluttanza a imporre ulteriori sanzioni economiche alla Russia.
Di fronte alla realtà che, all'attuale livello di pressione, il presidente russo Vladimir Putin non sente alcuna necessità di impegnarsi seriamente in negoziati con Kiev, Trump ha dichiarato lunedì che avrebbe concesso alla Russia 10 o 12 giorni per fare progressi verso la fine della guerra prima di imporre "sanzioni ed eventualmente tariffe secondarie".
Se Trump vuole porre fine alla guerra al più presto, saranno probabilmente necessarie ulteriori sanzioni. La nostra ultima ricerca conclude che, con l'attuale livello di sanzioni e l'intensità del conflitto, la Russia sarà probabilmente in grado di proseguire il suo sforzo bellico per almeno i prossimi tre anni.
Nei tre anni e mezzo trascorsi dall'invasione dell'Ucraina, gli analisti hanno costantemente sottovalutato la resilienza economica della Russia. Mosca non solo ha mantenuto la crescita economica, ma ha anche ristrutturato con successo la propria economia su un impressionante piede di guerra. È sbagliato affermare che le sanzioni non funzionino, come ha affermato Trump, ma ci sono modi per renderle più efficaci.
Innanzitutto, dobbiamo esaminare le ragioni della stabilità economica della Russia, che sono molteplici.
Grazie a un drastico aumento della spesa pubblica nell'ambito del "keynesismo militare", trainato in gran parte dalle continue esportazioni di energia, negli ultimi tre anni la Russia ha registrato cifre di crescita impressionanti, mantenuto bassi livelli di disoccupazione e persino ridotto la disuguaglianza sociale, sostenendo al contempo la crescita dei salari reali. Il gonfio complesso militare-industriale russo distoglie risorse dall'innovazione nell'economia non difensiva, ma si è dimostrato abbastanza compatibile con l'enfasi putiniana su una priorità di stampo più sovietico per le esigenze di difesa e l'industria pesante. La base industriale di difesa russa continua a produrre missili, droni e altri sistemi d'arma chiave, pur continuando a produrre più munizioni degli Stati Uniti e dei loro alleati NATO messi insieme, nonostante la sua spesa totale per la difesa significativamente inferiore.
Ma uno sguardo più approfondito rivela che l'economia russa presenta numerose debolezze. La Russia ha faticato a tenere sotto controllo l'inflazione, poiché un'economia surriscaldata ha spinto la domanda interna oltre l'offerta.
Una delle principali fonti di inflazione è la cronica carenza di manodopera del Paese, già un problema prima del 2022 ma aggravato dalla guerra. Inoltre, l'economia russa è rimasta pericolosamente dipendente da fattori produttivi chiave e beni a duplice uso provenienti dalla Cina, essenziali per il suo sforzo bellico, insieme a catene di approvvigionamento costose che riflettono la necessità del Cremlino di eludere continuamente le sanzioni occidentali e i controlli sulle esportazioni.
Moreover, Russia's current account remains exposed to the risk of a balance of payments crisis, as Russia still relies on an inflow of hard currency from commodity sales to finance its dependence on imports and support the functionally inconvertible ruble.
The key point is that, in recent months, as the international price of oil has fallen, Russia’s dependence on energy revenues has increased. As the Russian Central Bank has kept interest rates high to curb inflation, Russian banks are now complaining of acute stress as loans to corporate actors are starting to deteriorate. The government has been forced to rework its previously agreed budget for 2025, and leading voices in the country’s economic leadership continue to warn of an economic slowdown that could turn into a full-blown recession (which may already have reached non-defense sectors of the economy).
If sanctions were tightened, Russia could see its resources further constrained, potentially strengthening Ukraine’s position at the negotiating table. Sanctions may not directly halt Russia’s war effort, but they still matter. They increase costs to the Russian economy and war machine, fuel inflation through the increased costs of circumventing sanctions, limit the availability of funds to be spent on the battlefield, and force Russia to make domestic spending compromises that reduce the country’s long-term productivity and ability to invest in its human capital. Moreover, just because a financial crisis has not yet engulfed the Russian banking system does not mean that it will never emerge.
Here are some immediate steps the administration can take to raise the temperature in the Russian economy.
Së pari, politikëbërësit amerikanë duhet të zgjerojnë rrjetin e sanksioneve për të zënë në grackë firmat civile ruse me një pjesë mbresëlënëse të tregut, të cilat vazhdojnë të furnizojnë bazën industriale ruse të mbrojtjes me inpute dhe komponentë kyç, shpesh nga Kina, pa u përballur me pasoja serioze. Këta ndërmjetës, importues dhe firma logjistike luajnë një rol vendimtar në ekonominë ruse sot. Sanksionet nuk do t'i eliminojnë ata, por do të krijojnë më shumë pengesa që ata duhet të kapërcejnë, duke rritur potencialisht kostot e importit dhe duke ushtruar presion mbi llogarinë rrjedhëse të Rusisë. Në këtë front, koordinimi me aleatët është thelbësor. SHBA-të duhet të vazhdojnë të bashkëpunojnë me homologët e tyre të G-7, veçanërisht në Bashkimin Evropian, për të vazhduar shtrëngimin e zbatimit të regjimit aktual të sanksioneve dhe për të punuar për të eliminuar boshllëqet ekzistuese brenda strukturës së tij.
Së dyti, qeveria amerikane duhet të kërcënojë me sanksione dytësore të besueshme, duhet të ndjekë zbatimin e tyre, kundër subjekteve financiare shpesh më të vogla në vende si Kina ose Kirgistani , të cilat vazhdojnë të përpunojnë transaksione të lidhura me firmat ruse të sanksionuara.
Washington dovrebbe unirsi agli alleati nell'ampliare l'elenco delle petroliere della "flotta ombra" sanzionate che trasportano greggio russo. Sebbene la Russia continui a individuare nuove navi per il trasporto internazionale del suo petrolio, le designazioni creano costi aggiuntivi, generano ritardi e, a loro volta, riducono il flusso di valuta forte nell'economia russa. Inoltre, dovrebbero essere imposte sanzioni alle singole raffinerie di paesi terzi che acquistano greggio russo.
Gli Stati Uniti dovrebbero usare la loro significativa influenza diplomatica per fare pressione e incoraggiare i partner occidentali come India e Turchia a limitare i loro acquisti di greggio russo. L'amministrazione Trump ha recentemente minacciato di imporre dazi contro l'India nell'ambito dei negoziati commerciali in corso, la cui entrata in vigore è prevista per il 7 agosto, e ha citato i continui acquisti di energia e armi russe da parte del Paese come giustificazione per una qualche forma di punizione aggiuntiva. Mentre i russi che evadono le sanzioni continuano a innovare, i responsabili delle politiche sanzionatorie dovrebbero elaborare nuove misure creative per contrastare le rotte alternative russe. Inoltre, il governo degli Stati Uniti dovrebbe puntare a sostituire il petrolio russo sul mercato globale incoraggiando una maggiore produzione da parte dei paesi OPEC+, esclusa la Russia. Il presunto miglioramento dei rapporti di Trump con gli Stati del Golfo potrebbe facilitare tali sforzi.
Infine, Washington dovrebbe valutare l'ampliamento dell'elenco delle esportazioni russe soggette a sanzioni aggressive, con esenzioni limitate. Queste potrebbero includere, tra gli altri, metalli, pietre preziose, prodotti agricoli e fertilizzanti.
Nel 2024, i ricavi russi derivanti dal petrolio greggio e dai prodotti petroliferi ammontavano a circa 192 miliardi di dollari. Ma i ricavi totali delle esportazioni russe erano ancora più elevati, superando i 417 miliardi di dollari. Ampliare la portata del regime sanzionatorio per indebolire le vendite di altre materie prime chiave rischia di creare perturbazioni del mercato, ma un approccio interamente incentrato sul petrolio rischia di produrre rendimenti decrescenti nel tempo. La speranza è che l'estensione delle sanzioni infligga gravi danni all'economia russa e spinga quindi Mosca a negoziare rapidamente con Kiev, per ottenere un sollievo economico.
Contenere le ambizioni russe richiederà pazienza, profonda competenza, pragmatismo, moderazione e abilità politica ed economica. Oltre a continuare a fornire all'Ucraina armi, munizioni e intelligence critica, uno dei modi migliori per proteggere gli interessi statunitensi in Europa è inasprire e applicare efficacemente le sanzioni per limitare direttamente i proventi delle esportazioni russe. I leader di Washington e dell'Europa dovrebbero prenderne nota. /Adattato da FP/
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