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Shkruar nga Johanna Treeck
Una tipica soluzione europea: simbolica, pragmatica, ma difficilmente in grado di risolvere i problemi fondamentali della Francia o della Germania.
La strana calma sui mercati finanziari che ha accompagnato la caduta dell'ennesimo governo francese a causa di problemi di bilancio è dovuta più alla consapevolezza della debolezza della Germania che alla convinzione della forza della Francia.
Con la guerra russa in Ucraina che continua, il ritiro degli Stati Uniti dall'Europa e il caos nell'esercito tedesco, i mercati scommettono che Berlino farà tutto il possibile per evitare di aprire un altro fronte vicino a casa, affermano gli analisti. Considerano il silenzio della Germania in risposta agli eventi in corso come una conferma implicita.
L'incapacità del Primo Ministro François Bayrou di ottenere il sostegno parlamentare per 44 miliardi di euro di tagli al bilancio per il prossimo anno ha aggravato i dubbi sulla capacità della Francia di realizzare le riforme a lungo necessarie. La Francia, che in precedenza pagava solo pochi centesimi in più della Germania per un prestito decennale, ora deve pagare più della Grecia e quanto l'Italia.
Tuttavia, i timori di un crollo sotto il peso del debito sono stati finora contenuti. Ciononostante, la Presidente della BCE Christine Lagarde ha manifestato la volontà di agire, dichiarando la scorsa settimana a Radio Classique che la BCE sta "monitorando attentamente" l'aumento dei costi di indebitamento francesi rispetto a quelli tedeschi, un'osservazione che alcuni hanno interpretato come un'allusione all'attivazione, se necessario, del Transmission Protection Instrument (TPI) della banca centrale. Il TPI consente alla BCE di acquistare obbligazioni dei paesi membri se ritiene che un'eccessiva volatilità impedisca ai tassi di interesse di funzionare come previsto.
In passato, un simile linguaggio da parte della BCE avrebbe suscitato un'immediata critica da parte di Berlino. Quando fu creato il CFI, il Cancelliere Friedrich Merz, all'epoca leader dell'opposizione, lo criticò definendolo un abuso di potere incostituzionale da parte della BCE, e l'allora Ministro delle Finanze Christian Lindner fece eco alle sue affermazioni.
In un recente post sul blog, Robin Brooks, ricercatore senior presso la Brookings Institution di Washington, ha definito il silenzio "straordinario".
"Questi tipi di commenti erano il peggior incubo della Germania prima dell'introduzione dell'euro ", ha scritto Brooks, aggiungendo che la Germania è diventata un'autorità quasi fiscale con la sua volontà di "microgestire" i rendimenti obbligazionari a lungo termine.
Oggi, perfino i membri della CDU di Merz discutono degli acquisti di obbligazioni della BCE con una noncuranza che un tempo avrebbe inorridito il defunto Wolfgang Schäuble, architetto politico dell'euro e icona dell'austerità durante la crisi del debito sovrano.
" Tutti i paesi dell'eurozona sono sulla stessa barca. Se la Francia non sarà in grado di ridurre il proprio debito pubblico da sola, dovrà senza dubbio adottare misure per stabilizzare la precaria situazione francese. Ciò potrebbe includere, ad esempio, l'acquisto di titoli di Stato", ha affermato il deputato della CDU Roderich Kiesewetter. Sebbene le dichiarazioni di Kiesewetter non siano ufficiali, egli è comunque membro della commissione affari esteri del Bundestag.
Clemens Fuest, direttore dell'organizzazione di ricerca ifo, attribuisce il nuovo tono alla consapevolezza da parte di Berlino di non potersi permettere tensioni con Parigi, la potenza militare più potente d'Europa, in un momento in cui le preoccupazioni per la sicurezza sono così gravi.
"Le pressioni geopolitiche sull'Europa sono grandi e la cooperazione franco-tedesca è più importante che mai. La Francia è l'unica potenza nucleare nell'UE ", ha affermato.
Fuest vede anche il silenzio come un segno di buona diplomazia. "I politici tedeschi sanno che le richieste di misure di austerità da parte della Germania sarebbero controproducenti nella situazione attuale. Servirebbero solo da preda per i partiti di destra e di sinistra", ha affermato.
Jurgen Stark, che si è dimesso dal suo incarico di capo economista della BCE nel 2011 a causa della questione dell'acquisto di obbligazioni, vede la situazione in modo più cupo.
"Il silenzio della Germania è anche un segno di impotenza. Vogliono evitare ulteriori domande su cosa farà la Germania se i mercati smetteranno di fidarsi della Francia. La Germania sarebbe disposta a offrire aiuti bilaterali? Accetterebbe una maggiore emissione congiunta di debito o permetterebbe alla BCE di attivare l'indice dei prezzi al consumo? ", ha dichiarato a POLITICO.
L'economista capo di Berenberg, Holger Schmiding, ritiene che la risposta sia che la Germania accetterà gli acquisti di obbligazioni della BCE tramite il TPI se la situazione dovesse peggiorare, ma solo dopo che le crescenti pressioni del mercato costringeranno Parigi a compiere passi sufficienti nella giusta direzione.
Stark e Michels ritengono che la via d'uscita più probabile dall'attuale impasse sia che la Germania persegua un piano in base al quale l'UE si faccia carico di una parte maggiore dei prestiti francesi. Michels ha sostenuto che il presidente francese Emmanuel Macron potrebbe segnalare il crollo del suo governo e sfruttare il rischio che il partito di estrema destra Rassemblement National formi il prossimo governo per fare pressione su Berlino affinché concluda un nuovo accordo sui prestiti.
Merz si era espresso fermamente contro qualsiasi espansione o estensione dei prestiti congiunti subito dopo essere salito al potere all'inizio di quest'anno, ma i due hanno sostenuto che potrebbe trovarsi costretto a farlo, influenzato dalle circostanze.
"La Francia aprirà il suo ombrello nucleare e la Germania aprirà il suo portafoglio", ha affermato Michels in quella che Stark ha definito "una tipica soluzione europea": simbolica, pragmatica, ma improbabile che risolva i problemi fondamentali della Francia o della Germania. / Adattato da "Pamphlet" di "Politico"
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