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Perché il Cremlino non è preoccupato dalla minaccia di nuove sanzioni contro le esportazioni di petrolio russo?
Lunedì il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha annunciato che gli Stati Uniti potrebbero imporre sanzioni secondarie al 100% a qualsiasi paese che intrattenga rapporti commerciali con la Russia se non verrà raggiunto un accordo di cessate il fuoco in Ucraina entro 50 giorni.
Sta guardando voi, Cina e India, che ora state acquistando la maggior parte delle esportazioni di petrolio greggio della Russia dopo che l'UE ha imposto sanzioni sulle esportazioni nel 2022.
La Russia esporta in genere circa 5 milioni di barili di petrolio al giorno (bpd), la maggior parte dei quali destinati all'Asia. Ma cosa accadrà ai mercati energetici se i nuovi dazi di Trump distruggeranno di fatto questo business? Un calo significativo dei flussi energetici russi porterebbe quasi certamente a un aumento dei prezzi globali, in particolare del gas naturale, ha scritto Capital Economics in una nota lo stesso giorno.
"L'impatto sarebbe probabilmente maggiore sui prezzi del gas naturale che su quelli del petrolio", ha affermato Kieran Tompkins, economista senior per il clima e le materie prime di Capital Economics. Ha aggiunto che ciò dipenderebbe dalla misura in cui l'OPEC+ interverrà e coprirà la carenza di petrolio.
Ha aggiunto che una mossa del genere potrebbe causare "gravi difficoltà fiscali per la Russia, ma le azioni di Putin finora suggeriscono che la spesa militare potrebbe avere la priorità su altre spese".
Finora, il Cremlino non si è mostrato turbato dalla minaccia di nuove sanzioni contro le esportazioni di petrolio russo. Il vice primo ministro Aleksandr Novak ha affermato in precedenza che la Russia è già abituata alle sanzioni e dubita che le sanzioni secondarie proposte da Trump avranno alcun impatto.
L'UE è stata inoltre frustrata dall'inefficacia delle sanzioni sul petrolio, che si sono in gran parte rivelate uno sforzo sprecato. Nell'ambito del 18° pacchetto di sanzioni attualmente in fase di negoziazione, l'UE ha proposto unilateralmente di adottare un tetto massimo fluttuante al prezzo del petrolio, inferiore del 15% ai prezzi di mercato per il greggio Urals Blend, il principale prodotto di esportazione della Russia. In precedenza, il tetto massimo era stato fissato a 60 dollari, ma la Russia è riuscita a eludere le sanzioni grazie alla sua flotta ombra. Da quando il regime è stato introdotto tre anni fa, non un solo barile di petrolio russo è stato venduto al di sotto del tetto massimo di 60 dollari. Alcuni europei hanno chiesto che il tetto massimo fosse abbassato a 45 dollari dopo che i prezzi del petrolio sono scesi a circa 60 dollari il mese scorso, ma gli Stati Uniti hanno posto il veto all'idea, temendo che avrebbe aumentato i prezzi alla pompa in vista delle elezioni di medio termine del prossimo anno.
I dettagli dei nuovi dazi imposti dalla Casa Bianca restano poco chiari, ma l'amministrazione sembra determinata a imporre dazi del 100% sulle importazioni statunitensi dalla Russia e sulle importazioni da qualsiasi paese che acquisti energia russa, a meno che non si raggiunga presto un accordo per porre fine alla guerra.
Liam Peach, Ekonomist i Lartë i Tregjeve në Zhvillim në Capital Economics, vuri në dukje se reagimi i menjëhershëm në tregun e naftës ishte i heshtur. "Çmimi i naftës bruto Brent ka rënë me pak më shumë se 1%, duke zbutur një pjesë të rritjes së të premtes", tha ai.
Kjo mund të pasqyrojë pritjet e tregut se afati 50-ditor lë hapësirë për të shmangur përçarjet dhe se tarifat e propozuara janë më të ulëta se norma 500% e përcaktuar në Aktin e Sanksionimit të Rusisë të vitit 2025 të senatorit Lindsey Graham, sipas Peach.
“Preferenca e Trump ka qenë t’i japë përparësi çmimeve të ulëta të naftës mbi nxitjen e prodhimit vendas të naftës, gjë që sugjeron se ai mund të shmangë të paktën ndërprerjet e mëdha të tregut të naftës”, shtoi Peach.
Ai gjithashtu theksoi se Akti i Sanksioneve ndaj Rusisë përfshinte përjashtime për interesat e sigurisë kombëtare, një mekanizëm që Trump mund ta përdorë për të parandaluar rritjet e ndjeshme të çmimeve.
Por nëse tarifat zbatohen plotësisht, atëherë ndikimi në tregjet e energjisë do të jetë i konsiderueshëm. Rusia eksportoi rreth 3.3 milionë fuçi naftë bruto me transport detar në ditë në vitin 2024, kryesisht në Kinë dhe Indi, dhe 1.3 milionë fuçi shtesë në ditë nëpërmjet tubacionit. Në total, eksportet ruse të naftës bruto përbënin pak më pak se 5% të konsumit global të naftës.
“Tregu i naftës duket se ka kapacitet të mjaftueshëm rezervë për të kompensuar pak a shumë humbjen e eksporteve ruse”, vuri në dukje Tompkins, duke treguar 5.5 milionë fuçi rezervë në ditë të mbajtur nga OPEC+ (duke përjashtuar Rusinë) që nga qershori. Megjithatë, shumica e këtij kapaciteti tashmë po tërhiqet.
"Shfrytëzimi i pjesës më të madhe të kapacitetit rezervë të botës do ta ndryshonte gjerësisht balancën e rreziqeve në mënyrë që ato të bëheshin simetrike", tha ai, duke shtuar se "heqja e atij kapaciteti rezervë do të ishte e ngjashme me ngarjen e një biçiklete pa amortizatorë, çmimet e naftës do të ndienin çdo tronditje nga çdo goditje ekzogjene."
Tregu i gazit natyror mund të përballet me efekte edhe më të ashpra. Rusia përbënte 8% të eksporteve globale të LNG-së vitin e kaluar, me vëllime të konsiderueshme që shkonin në vendet brenda orbitës gjeopolitike të SHBA-së, përfshirë BE-në, e cila mbetet një nga klientët më të mëdhenj të Rusisë.
Rusia gjithashtu përbënte 20% të importeve të kombinuara të gazit të LNG-së dhe gazit të tubacioneve të Kinës, dhe ende siguronte 10% të gazit të tubacioneve të BE-së në tremujorin e parë të vitit 2025, përveç eksporteve të saj të LNG-së në Evropë.
Tompkins warned that "there is currently little or no room to absorb a further loss of Russian gas supply. While a global increase in LNG supply is expected until 2027, excluding delays in the Qatar North Field project."
Ma tagliare le entrate petrolifere russe infliggerebbe danni significativi al bilancio russo. Mentre la quota di entrate derivanti da petrolio e gas nel bilancio russo è scesa da circa il 40% prima della guerra a circa il 25%-30% oggi, grazie a un boom dei consumi alimentato dal keynesismo militare, con le entrate non petrolifere e del gas che ora generano il doppio delle entrate derivanti dalle esportazioni di idrocarburi, la riduzione delle entrate derivanti da petrolio e gas amplierebbe nuovamente il deficit di bilancio federale rispetto ai livelli già difficili di giugno.
"Un dazio del 100% sulle esportazioni verso gli Stati Uniti avrebbe scarso impatto", ha affermato Peach, sottolineando che il commercio con gli Stati Uniti ammontava a soli 3 miliardi di dollari nel 2024. Ma i dazi secondari che ostacolano le esportazioni di energia potrebbero essere molto più dannosi.
"Stimiamo che l'anno scorso la Russia abbia esportato poco più di 200 miliardi di dollari in prodotti energetici", ha affermato, aggiungendo che "l'interruzione di metà delle esportazioni russe di petrolio greggio e di petrolio potrebbe ridurre i ricavi dalle esportazioni di circa 75 miliardi di dollari".
Ciò potrebbe incidere sul surplus delle partite correnti della Russia, stimato in 62 miliardi di dollari nel 2024, e portare a un rublo più debole e a rendimenti obbligazionari più elevati. Con un terzo delle entrate federali vincolato alle imposte sull'energia, un calo significativo delle esportazioni potrebbe causare un grave deficit di bilancio.
"Come regola generale, un calo del 10% delle entrate fiscali derivanti dall'energia in un anno aggiungerebbe lo 0,3-0,4% del PIL al deficit federale", ha affermato Peach.
Ha aggiunto che "la Russia può permettersi un simile deficit senza grossi problemi di finanziamento, ma molto dipenderà dall'entità e dalla velocità dell'eventuale colpo alle esportazioni".
Tuttavia, secondo lui, "le decisioni prese finora da Putin suggeriscono che potrebbe continuare a dare priorità alla spesa per la difesa rispetto ad altre forme di spesa". /Adattato da un opuscolo di Intellinews/
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